UEVR開源框架支持基于Unreal的VR頭顯游戲，Unreal與Unity逐步拓展至XR領域。Unity與蘋果合作成為XR頭顯Vision Pro的官方指定開發軟件，1）蘋果通過使用Unity創作工具構建，開發者可以將他們的Unity APP移植到Vision Pro；2）Unity為蘋果推出PolySpatial技術，旨在為熟悉Unity引擎并有意進軍空間計算體驗創建的開發者提供熟悉的工作流程，從而降低開發過程中的障礙，并將現有的內容移植到visionOS。Unreal為XR提供更高的渲染效果和性能，及更好的交互性。UE5不再原生支持SteamVR、Oculus、ARKit、ARCore、HoloLens 2等不同的AR/VR平臺界面，而是通過OpenXR界面來支持不同的AR/VR平臺，并滿足游戲所使用的定位、手柄支持、手勢和眼球追蹤等功能。

1月8日，歌爾聯合高通公司推出了基于驍龍XR2 Gen 2平臺和驍龍XR2+ Gen 2平臺的下一代混合現實（MR）參考設計。歌爾與高通，作為VR/AR產業中各自賽道的領軍企業，在業內有著舉足輕重的地位。一家承攬了目前市場上大部分主流的VR/AR設備的生產制造，另一家則覆蓋了幾乎所有的移動VR/AR產品的芯片平臺。這兩家公司將再次聯手為AR產業注入新的活力。本次推出的MR參考設計集成歌爾自研的新一代3PPancake鏡頭，與MicroOLED顯示器搭配提供最佳單眼4K分辨率顯示效果。為更好滿足工作、游戲和社交等應用場景，參考設計應用雙目全彩視頻透視方案（VST），分辨率達6百萬像素，并支持Ultraleap提供的雙手追蹤解決方案。驍龍新一代平臺XR2Gen 2和驍龍XR2+ Gen 2強大的計算能力和生態能力，結合歌爾XR產品一站式解決方案能力，助力VR/MR產品實現更逼真的虛擬內容，更好地與現實世界融合，讓用戶擁有更自然、更沉浸的VR/MR體驗。

Unity與Unreal在XR領域均有布局，Unity擁有蘋果的布局，Unreal擁有優質的畫質和更強的體驗感。我們認為Unity與Unreal在XR領域的拓展取決于開發者能否基于他們的游戲引擎研發出更加優秀的應用和游戲，未來通過游戲、觀影、辦公等場景的拓展，持續開拓新的市場增量，未來AIGC大模型加持AR眼鏡也將賦能新的場景內容與功能。目前AIGC行情已有所分化，未來主題性機會有望逐步切換向案例兌現、甚至基本面兌現，龍頭及龍頭板塊需重點關注，持續推薦具備基本面優勢的【游戲】板塊。

投資建議

基于我們“大模型+小模型+應用及內容”的研究框架，我們認為從基本面受益的角度上看，需沿著目前成熟大模型模態輸出的范圍選擇標的，重點關注AI+文本/虛擬人板塊，其次關注AI+圖片（大模型+小模型）；從價值重估的角度上看，需沿著掌握優質數據或內容（多模態數據）的范圍選擇標的，重點關注AI+內容/IP/版權板塊

AI行情分化趨勢下，建議重點關注基本面優異的【游戲】及【出版】板塊：

1、AI：關注【昆侖萬維】、【果麥文化】；推薦【創業黑馬】。

2、MR：推薦【風語筑】；關注【寶通科技】、【凡拓數創】。

3、游戲新模式：推薦【盛天網絡】、【完美世界】、【三七互娛】；關注【名臣健康】。

4、影視新模式：關注【中文在線】、【上海電影】、【光線傳媒】、【華策影視】。

風險提示

政策邊際優化的程度不及預期、疫情致企業經營情況不及預期、AI推進進度不及預期、AIGC商業模式或落地場景效果不及預期、內容監管趨嚴。