2024年，全球科技巨頭資本開支（Capex）集體暴漲，微軟、谷歌、Meta、阿里、騰訊等紛紛加碼AI基礎設施，掀起新一輪算力、模型與應用的“軍備競賽”。這場燒錢大戰背后，是爭奪下一代互聯網入口的生死局。

?? 資本開支激增：錢都花到哪里了？

1. 全球大廠Capex對比（2024年計劃）

公司2024 Capex（億美元）同比增幅主要投向微軟500+40%Azure AI云、OpenAI算力擴容谷歌450+35%Gemini模型訓練、TPU芯片Meta380+50%元宇宙AI渲染、Llama 3訓練亞馬遜420+25%AWS AI服務、Kuiper衛星聯網騰訊180+70%混元大模型、游戲AI引擎阿里150+60%通義千問、云計算GPU集群

關鍵趨勢：

• 中美同步加碼：美國四巨頭Capex合計1750億美元，中國BAT+TMD超400億美元。
• AI占比超60%：算力基建（GPU/ASIC芯片）和模型訓練成最大開支項。

?? 競賽焦點：三大燒錢戰場

1. 算力基建：全球搶購GPU

• 英偉達H100：單價超3萬美元，2024年出貨量預計達200萬張（中國廠商通過東南亞渠道“曲線采購”）。
• 國產替代：
• 華為昇騰910B性能達H80的80%，百度、阿里云批量采購。
• 寒武紀、壁仞科技等加速迭代，2025年有望實現7nm GPU量產。

2. 大模型訓練：參數與成本的螺旋上升

• 模型規模：
• GPT-5參數或超2萬億（GPT-4為1.7萬億），訓練成本預計5億美元。
• 阿里“通義千問2.5”參數破萬億，算力需求同比翻倍。
• 降本策略：
• 微軟用“MoE架構”（混合專家）降低30%算力消耗。
• 騰訊“太極”平臺實現千卡GPU集群效率90%+。

3. 應用落地：從Demo到現金流

• 變現嘗試：
• 微軟Copilot企業版年費$360/用戶，已有2萬家企業采購。
• 百度“文心一言”嵌入3萬款工業APP，按API調用收費。
• 殺手級應用競速：
• OpenAI的“AI Agent”可自主完成訂機票、寫代碼等任務。
• 字節“豆包”在TikTok上線AI虛擬主播，帶貨轉化率提升20%。

?? 商業邏輯：為何必須“燒錢”？

1. 技術護城河

• 數據飛輪效應：更多用戶→更多數據→更優模型→更強吸引力（如ChatGPT月活已破18億）。
• 生態鎖定：開發者一旦基于某平臺訓練模型，遷移成本極高。

2. 政策倒逼

• 中國“AI+”行動方案要求2025年核心產業規模達4000億元。
• 美國《芯片法案》限制對華高端GPU出口，倒逼自主可控。

3. 資本市場的對賭

• 估值錨定AI：
• 微軟因投資OpenAI市值破3萬億美元。
• 商湯科技“日日新”大模型發布后股價單日漲30%。

?? 風險警示：繁榮下的隱憂

1. 回報周期漫長

• 當前AI應用毛利率普遍低于30%（云計算為40%+），盈利模式仍需探索。
• 高盛測算：AI服務器回本周期需3-5年（傳統服務器為2年）。

2. 產能與供應鏈風險

• 臺積電CoWoS封裝產能告急，英偉達交貨周期延至6個月。
• 美國限制ASML向中國出口光刻機，國產替代進度成關鍵變量。

3. 同質化競爭

• 全球已發布300+大模型，80%基于Transformer架構，差異化不足。

?? 未來走向：2024年關鍵節點

1. 技術突破：

• 多模態大模型（文本+圖像+視頻）進入產品化。
• 量子計算輔助訓練或降低90%能耗（谷歌已實驗）。

1. 行業洗牌：

• 資金鏈緊張的中小AI公司將被收購（如亞馬遜收購Anthropic）。

1. 監管介入：

• 中美歐或出臺AI算力資源共享/限制政策。

?? 結語：一場輸不起的“文明級賭注”

互聯網大廠的資本開支狂飆，本質是對未來話語權的押注。當微軟CEO納德拉說“AI是工業革命級的機遇”時，潛臺詞是“不All in就會出局”。這場競賽沒有中場休息——要么成為新時代的“水電煤”，要么淪為技術殖民地的“打工人”。